外資加速淘金中國債市

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中時電子報記者葉文義╱綜合報導

2017年8月12日 上午5:50

旺報【記者葉文義╱綜合報導】

伴隨著美元走弱和人民幣匯率升值，再加上大陸的利率仍遠高於美國和歐洲，外資正加速進入中國債市「淘金」。

7月3日開通的「債券通」已滿月，數據顯示，境外機構僅在7月就增持了378億元（人民幣，下同）各類債券，為去年10月以來新高，占今年前7月累積增加量626億元的60%，表明外資對進入中國債市的興趣日趨濃厚。據中國債券信息網發布的主要券種投資者持有結構，截至7月底，境外機構合計持有規模達8229.4億元，創2014年6月有數據以來的歷史新高，較6月增長4.81%，為去年9月以來月度最高增幅。

數據顯示，境外機構7月增持量幾乎全部由國債貢獻，其他品種增減量基本相抵，7月底，境外機構國債持倉規模進一步提升至4868億元。

中信證券固定收益分析師認為，人民幣升值吸引外資流入，有利大陸國內債市。首先，從全球債市來看，人民幣債券優勢明顯。目前大陸10年期國債收益率約3.6%，顯著高於主流發達經濟體，比如美國10年期國債近期收益率約2.2%，德國10年期國債收益率約0.5%至0.6%，日本10年期國債收益率約0.1%。

其次，與A股相比，人民幣債券夏普值（Sharpe Ratio，承擔單位風險可獲得的收益）較高，投資性價比高；最後，大陸國內債市外資滲透率低，債券通落地開啟快車道後，有望提高中國債市的國際化程度，吸引增量資金入場。

隨著國際貨幣體系重構，人民幣有望穩步升值，吸引外資流入，有利大陸國內債市。中金公司認為，不能低估這一輪匯率預期重構的影響，畢竟人民幣貶值預期積累了2年，現在可能面臨變盤，可能從貶值預期回到升值預期，帶來外匯占款修復，大陸國內流動性也會相應改善，銀行存款恢復，降低對同業槓桿的依賴。