專業的選擇權策略-1, 重大事件前後法

程式新手

好貴 看不起ㄝ 只好路過

balance

http://www.coco-in.net/viewthrea ... mp;page=2#pid235607
有相關的討論，可以感覺一下是否值得付錢。。

ibuki_0420

賣兩個jan 470call, 買一個feb 460call。

從圖上可以看出最後獲利點為，標的物價格停在466附近，價格衝到490你會開始賠，因為你是賣兩個call，買一個call。

最好：標的物價格停在466

風險：跳空直接打穿500，過整數關卡，引動追價力，直接被ko

期望及目標：認為短期volitility過大，預期這次財報沒什麼事，這兩天震盪，之後緩步上漲
賣出call的部份可以多收點錢，買2月460是令人難以了解，是為了調delta嗎？盤勢在變總會遇到一次
讓你來不及調的時候。

另外一種可能：標的物大跌，賣出2口的call權利金安全收到，買進1口2月call的權利金減損(剩timevalue)

資金管理角度
利潤：保證金一萬多美元，收360美元，360/10000．．．
所扛風險：未知
勝率：未知
期望值：未知

就假設過去每次財報日上下跳空機率各50%
系統顯示"被殲滅機率？%"，被殲滅損傷？%

結論：吃像小雞，拉像大象，原來有這麼多選擇權商品，真是開了眼界。

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賣兩個jan 470call, 買一個feb 460call。

從圖上可以看出最後獲利點為，標的物價格停在466附近，價格衝到4 ...
ibuki_0420 發表於 12-1-5 06:54 PM

不錯不錯！再進一步解釋，請見圖：
1. 現在是466, 但是P/L 最高是是 1/21 週五收盤價 470， 正好賣的call歸零，但是手上的460call當然是股價越高越好。
2. 風險的確是如果財報大好，漲到超過490， 你看P/L線（紅色是到期日，白的是今天）超過490以後就是‘極速下降’，《--慘賠！
3. 買460不是調delta,這不是delta-neutral策略，而是volatility crush 策略。買460的原因是
    a. 降低margin/保證金. naked sell 2個470要2萬美金！ 而且萬一是（1），不是更慘。
這個策略其實不是看空，就是賺vol 差！
4. 利潤不定，但是最大利潤是 25%（見原文）。最小是3.6%。 風險，理論上無限大，但是股價不會無限大上升。從此可見，為什麼沒有人對put做同樣的策略!
5. 勝率,見圖，其實還蠻高的， 接近75%。


如果可以觀察，你可以看到appl, goog,等高價股在財報出來的前一天收盤前1小時，很多這種trade.

balance

順便問一下，台指選擇權，有沒有劵商軟體提供類似的分析工具？

ibuki_0420

有吧，日盛好像有這個畫圖功能，問版上的人看看，

ibuki_0420

感謝分享

2. 風險的確是如果財報大好，漲到超過490， 你看P/L線（紅色是到期日，白的是今天）超過490以後就是‘極速下降’，<<<超過490可能不會像你圖上的下降線慢慢移動，不管是原本就有部位而追價的買方，或者是避險的買方，引動投機參與者的買方，都會加速選擇權價值的損失

3. 買460不是調delta,這不是delta-neutral策略，而是volatility crush 策略。買460的原因是
    a. 降低margin/保證金. naked sell 2個470要2萬美金！ 而且萬一是（1），不是更慘。
這個策略其實不是看空，就是賺vol 差！<<簡而言之，為了降margin的緣故，而去買460call，而且是2月，策略定位開始混亂。

4. 利潤不定，但是最大利潤是 25%（見原文）。最小是3.6%。 風險，理論上無限大，但是股價不會無限大上升。從此可見，為什麼沒有人對put做同樣的策略!<<<<很簡單，漲都是緩漲，在信心穩定的市場狀態，跌都是爆跌，市場產生恐慌狀態，波動劇烈，出口只有一個，一大堆人要逃生，在有速度感以及波動大的狀態下，選擇權的虧損難以估計。

過去有人做過回測了，賭到期附近大漲或大跌，買進賣權的期望值比買進買權的期望值高出許多，其實這也沒什麼好測的

5. 勝率,見圖，其實還蠻高的， 接近75%。 <<老話一句，吃像小雞，賣方沒有一個是勝率低的，不然不會一直有券商推賣方策略，算期望值比較準，好像有軟體可以模擬。

結論：人性都是如此，第一次sell沒事，第二次sell沒事，第三次加碼來sell，又沒事，第四次借錢來sell．．．掛了，你再也找不到他，存活者偏差。


如果可以觀察，你可以看到appl, goog,等高價股在財報出來的前一天收盤前1小時，很多這種trade.

ibuki_0420

雖然看到國外商品的交易分享蠻開心的，但有些想法：
volatility crush<<簡而言之，就是認為標的物短線的波動率會高估，隱含的意思是認為目前選擇權價格高估，偏離合理價格，所以要去sell它。

與其思考選擇權合理價格在哪，倒不如思考標的物合理價格在哪？如果標的物都估不準了，選擇權可能也不太需要估了。

k=470，call p=15左右，imv=41%，


問題1：評估標的物目前volitility高估的依據為何，理由？model概念？
問題2： 標的物目前合理volitility應為多少？
問題3：為了賺vol的差，應該何處出手才安全？
問題4：有何強烈的線索進而推論vol在這段時間會收斂回去(datamining?,predict model?,garch?,other??)


可以觀察，你可以看到appl, goog,等高價股在財報出來的前一天收盤前1小時，很多這種trade.
(這個可以研究看看)

balance

感謝分享

<<簡而言之，為了降margin的緣故，而去買460call，而且是2月，策略定位開始混亂。
ibuki_0420 發表於 12-1-5 07:58 PM

其實這是backspread 和calendar 混合體。backspread是 -2 470 calls, +1 460 calls, calendar 是 -1 Jan 470 call, +1Feb 470call.

個人覺得想到合體的人還真有創意。

ibuki_0420

不覺得這個有什麼買二月460call有什麼，目前買文者，五人．．．你賺了五十。

可能你不便問答我的題問，這個有點進核心了。

ibuki_0420

另外你要評選擇權的imv是否過高，有人是用bls，jr，crr，montecarol等方法去評，我對這是興趣不大，既然你要估imv高低估，乾脆玩玩看，MATLAB可以算 。excel也可。

balance

雖然看到國外商品的交易分享蠻開心的，但有些想法：
volatility crushibuki_0420 發表於 12-1-5 08:13 PM

答案見內文。

問題1：評估標的物目前volitility高估的依據為何，理由？model概念？
《--implied volatility 是否過高，是有理論背景的。計算historical volatility 也有固定的公式。請參照本書 第三章。
計算出historical vol 就可以評估implied vol的合理程度。看到你帳號的圖騰像是3d vol curve,這點道理應該知道。
問題2： 標的物目前合理volitility應為多少？《-- 這個是個好問題。有人說,implied vol才是王道。有人說historical vol是‘常理’。我覺得到沒有什麼對錯，重點是，在vol mis pricing的情況下，提供賺錢的機會。這個策略就是如此。
問題3：為了賺vol的差，應該何處出手才安全？《-- 安全定義是？ risk/reward? 個人覺得， 3-25%一天報酬率還不錯。如果很擔心急漲，另外有可以解決超過490時候的方法。相對的，因為要保險，回報率會降低。
問題4：有何強烈的線索進而推論vol在這段時間會收斂回去(datamining?,predict model?,garch?,other??) <-- come'on.這個問題就問的不太專業了。1/18財報，用肚臍想也知道，1/19 就要vol crush. 就像，現在台指選擇權的vol已經開始增加了，只要看選後的那天vol有沒有crush.

我是對如何在一天內賺25%有興趣，但是對什麼datamining, predict model 等的純學術理論沒興趣。。。

aa741121

買就沒錢了
不買再賺一元

roy

好貴...看不起也看不懂!!