歐債危機向海外發展 明年很可能蔓延到美國

RICK1688

歐債危機向海外發展 明年很可能蔓延到美國

鉅亨網新聞中心　(來源：世華財訊)　2010-12-03 13:45:48

美國爆發債務危機不再是危言聳聽，美聯儲忙於壓低長期利率，政府的減赤案提上日程，美國人沒有理由再自負地期待逃避市場懲罰。謹慎情緒將推高美債收益率，政治僵局和經濟困境加大減赤難度，雖然美國主權短期違約的可能性不高，但美債的高風險將足以令投資者望而卻步。


綜合媒體12月3日報導，在2010年里，債券投資者飽受歐債危機折磨，但這種繃緊的神經到了2011年恐怕依然無法松弛，焦點將投向美國，特別是若政治爭執挫敗了美國減赤和壓縮債務的努力。


當然，美國擁有獨一無二的優勢，美元是全球儲備貨幣，美國可以通過印鈔稀釋債務。


但歐洲的問題迫使投資者開始重新判斷：借錢給發達國家是否果真為“零風險買賣”？花旗首席經濟學家警告，歐元區動蕩可能只是債務危機的一個序幕，這場危機甚至將蔓延到美國和日本。近日美聯儲高官也強調危機給美國“敲響了警鐘”。




在此局面下，美國自身的諸多問題無法不令投資者心神不安：債務占GDP比重的上升、和平時期預算赤字最高的國家之一、財政吃緊的各州政府以及仍有“大而不倒”隱憂的銀行機構。

雖然美國主權違約的可能性較低，但這并不意味著美國在未來十年里能一直以低於3%的利率借款。


美銀首席市場策略師、《最後一個經濟超級大國》一書作者喬·昆蘭(Joe Quinlan)稱，美國人總是錯過重要的機會，市場希望美國能嚴肅處理赤字問題，美國人不應自滿地認為不會遭到市場懲罰。


主權違約？

借貸成本的上漲并非美國近些年面臨的最重大問題。自07年金融危機爆發以來，債券曲線收益率呈現降勢，因為投資者買入美債避險，認為美國國債在危機時較其他債券更加安全。

基準十年期美國國債收益率09年創下五十年低點，逼近2%。自此以后，美國總債務額雖一直增長，但美債收益率一直未回升到4%上方，與此形成對照的是，愛爾蘭未來十年必須為借款支付9%的利率，而希臘是12%。


但隨著市場擔憂主權債務繼續擴張，一些投資者開始預測美債收益率明年將上升。這無疑將加大決策者振興經濟的難度，推升抵押貸款利率和未償公共債務的利息（美國債總額為9.3萬億美元（超過GDP的60%））。


美聯儲11月份宣布，將在2011年中期之前收購6,000億美元國債，以此壓低長期利率。

與此同時，國會議員和決策者也開始更多的關注削減赤字，奧巴馬成立的兩黨委員會提出的1.3萬億預算赤字裁減計劃已經招致各派官員的強烈批評。


美銀的昆蘭指出，市場將對政治僵局喪失耐心，市場將對此作出反應，投資者將迎來動蕩走勢。


一些分析師認為，美國的形勢與愛爾蘭危機的相似度不高，后者接受了緊急國際救援用於支撐國內銀行業和減輕債務壓力。但投資者強調，單就買美債的高風險性而言，這足以令人恐懼。

英國標準人壽投資(Standard Life Investments)全球策略師赫德森（Frances Hudson）稱，我們的頭寸已經遠離所有品種的主權債券，我們寧愿投資美國之外的公司債券、股票和房地產。我們期待的只是一個可持續的回報，從何處獲得 這種收益率無關緊要，關鍵是要有可持續性，至少目前這并非主權債市場所能給予的。


對於標準人壽95億美元全球絕對報酬策略投資組合中持有的15億美元歐元空頭/美元多頭頭寸，赫德森稱，與其說這是美元的積極信號，不如說是歐元的負面信號。


赫德森警告美國復甦將遭遇意外困難，特別是若美國州政府要求華盛頓援助的話，就像愛爾蘭和希臘從布魯塞爾和法蘭克福那里尋求幫助一樣。


經濟復甦大業尚未成功，目前美國依然有眾多難題需要解決，例如帶領經濟走出危機的能力。


近期經濟指標暗示龐大的聯邦開支和美聯儲刺激政策在推升美國赤字的同時，也幫助經濟獲得了些許動力。


世界最大債券巨頭太平洋投資管理公司（PIMCO）市場策略師克瑞岑茲（Tony Crescenzi）稱，在沒有新開支措施出臺的情況下，2011年美國經濟增長的2到3個百分點將因赤字而削弱。


如果無法解決專項開支等長期問題，美國的經濟增長將論證與愛爾蘭或希臘的“不同”，投資者一旦擔心后兩國的經濟無法償還未清債務或承受減赤。


據路透最新調查顯示，美國經濟2011年將增長2.7%，高於2010年的2.4%。


國際貨幣基金組織前首席經濟學家、麻省理工學院斯隆管理學院教授西蒙•約翰遜（Simon Johnson）擔憂，美國經濟的再次衰退將給美國大銀行帶來新的問題，其中多數銀行08年全球金融危機期間獲得了政府救援，若二次衰退發生，美國所仰仗 的海外債權人可能不會再愿意為另一場救援融資，至少不可能按照當前利率貸款。

(樂言 編譯)



免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。

世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235