【臺指選退單 留意三點；選擇權動態退單點數公式、範例】

期貨嘉嘉

臺指選退單 留意三點

2019-04-09 23:14經濟日報 記者周克威／台北報導

活絡期貨交易 服務實質經濟指 避險增益 價格發現

臺指選擇權適用動態價格穩定措施 考量百分比、Delta值、各契約波動度

臺灣期貨交易所動態價格穩定措施中，攸關退單的即時價格區間上、下限，計算公式為：「即時價格區間上限＝基準價＋退單點數」、「即時價格區間下限＝基準價－退單點數」。

現行國內股價指數期貨退單點數的計算，以「最近之標的指數收盤價×退單百分比」計算，其中單式委託與組合式委託退單百分比分別為2%及1%。

因選擇權價格與標的指數為非線性關係，退單點數訂定考量因素較多，退單點數訂定除考量前一日標的指數收盤價及退單百分比2%外，再依選擇權距到期天數及盤中理論避險比率（Delta值）調整，另每日開盤後，市場資訊是否足以估計各契約波動度亦納入考量。

一、在最近月契約與周到期契約退單點數方面，為避免開盤期間，可能因市場資訊不足致基準價計算偏誤而影響交易，在各契約取得當盤最新波動度參數前，退單點數計算方式同台股期貨退單點數；各契約取得當盤最新波動度參數後，退單點數依盤中理論避險比率（Delta值）調整。

1、各契約取得當盤最新波動度參數前，退單點數=最近加權指數收盤價×2%

2、各契約取得當盤最新波動度參數後，退單點數=最近加權指數收盤價×2%×Delta絕對值×2。其中，Delta絕對值未達0.25者，視為0.25；Delta絕對值逾0.5者，視為0.5（Delta為理論避險比率，依臺指選擇權基準價相關條件訂定）。

二、其他到期月份契約方面，因波動度參數變動容易使基準價估計產生偏誤，為降低偏誤影響，需訂定較大退單點數，故契約退單點數皆統一以最近加權指數收盤價×2%訂定。

三、舉例而言，假設最近加權指數收盤價為10,000點，臺指選擇權日盤各契約退單點數計算方式如下：

1.周到期契約與最近月到期契約：取得當盤最新波動度參數前退單點數=10,000×2%=200點；取得當盤最新波動度參數後，若契約盤中Delta絕對值=0.3，退單點數=10,000×2%×0.3×2=120點。

2.其他到期月份契約：退單點數=10,000×2%=200點。

資料來源:經濟日報