請教一下選擇權套利的問題

hayato2888

選擇權(txo)與期貨(tx)間無風險套利

最近期貨動不動就漲停跌停,期貨自營商最進盛行無風險套利

簡單介紹如下:
選擇權逆轉組合:buy call+sell put=buy tx
以履約價4500選擇權為例昨call收252點,put218點,tx昨4557點
履約價+call點數-put點數=4500+252-218=4534點
所以buy4500call+sell4500put=作多期貨4534點
這時在去空一口小台期貨4557,就有23點的無風險套利(放到結算)

文章來源:
http://www.wretch.cc/blog/topgarr/20485606

---------------
這是我剛閒逛到的網站
有點不明白他的套利...上來請教一下各位
以他說的方法

假設結算指數為5000點
call權利金 === X (X>225)
put 權利金=== 218
TX          === -443
假設結算指數為4000點
call權利金 === -252
put 權利金=== Y (Y<305)
TX          === +557

假如結算指數上漲到5000點, 那CALL也要漲超過225點才有賺錢
假設指數下跌到4000點, 那PUT虧損也要在305點以內才有賺錢
那他說的23點無風險套利是指...???

不知道我有沒有算錯啦
^^"

無無明

履約價4500選擇權為例昨call收252點,put218點,tx昨4557點

Buy Call + Sell Put   支出252 收入218  net 支出 34
先不考慮手續費交易稅
支出34 OP水平4500＝ 期貨多單成本 4500+34＝4534

賣空期貨 在哪裡 就直接跟 4534比較
賣空在 4557-4534＝毛利23點
扣除交易費用後才是 淨利或淨損

jinplay

在進行套利時

交易成本 和 交易本金  很重要

samuelho

= =聽聽就好，那都是紙上談兵的課本教材，
如無無明大說的，
1.首先等於作了三樣商品，call+put+MXF，那手續費加滑價，還有獲利空間嗎??
2.例子是事後收盤分析，那分析完買得到組合嗎?
3.現實世界三樣商品真的同心協力，不會齊跌嗎?
4.當txo的賣方風險，可能盤中就發生，真的是無風險獲利嗎??(資金夠多當然可以)
看看就好，自己得實際回測幾年，外加模擬單測試，不然業務員.主管幹麻還崔業績，大家集資百千萬來無風險，
大家不就獲利+獎金了。
畢竟這是作選擇權的人都知道的標準公式，當大家都知道的東西，還會有空間???
路標標著限速20，照著開不被追撞才怪。

無無明

造市者有程式，自動交易此種套利模式
嘉實資訊 的看盤軟體，有提供 試算組合單 套利價差，平常 多是 負數
所以 沒有所謂 套利空間

無無明

H0310

呵呵, 所以說也就是看看就好的意思是嗎?

wldtw2008

印象中日盛的HTS稱做［合成買進］［和成賣出］

這是最基本的套利，一般來說造市商有手續費優勢、又有資訊源速度優勢，會先套走。
就跟大小台價差一樣，理論上存在套利空間，實際上到了資訊傳遞的末端的我們，根本無利可套。

hayato2888

ㄎㄎ
我還是似懂非懂
這樣子持有到結算真的不管大漲大跌都賺23點嗎@@!? (不考慮其他費用)

李諾

看的到吃不到
白搭

samuelho

回復 9# hayato2888
教科書是，
但市場不是，選擇權會有時間價值的流失。
所以無大已經用模擬單回測了....陪屬。
如果會賺絕對不是因為這模型賺，而是有遇到行情的起伏，所賺到的機會財。
上面也有大大回了，券商的交易室，自然有0成本的交易員在用模型套利，
傘戶進去只是淪為台轎的份。

無無明

回復 9# hayato2888

其實不需要去管這種的套利，要理解的是：這是 OP 必然的 三合一 模式，來確保 OP CALL 及PUT 價格 不會偏離 合理價太多。

實務上，一般投資戶不會有機會 套到這種無風險的 價位。


更進一步來說：
其實 OP 的 一些掛價，其實就是 造市者 應用這種組合所產生有套利利益空間的 掛出單。


中共一句：這個 三合一 套利原理，只是確保OP CALL PUT 價位不偏離。

奶油臘腸

ㄎㄎ
我還是似懂非懂
這樣子持有到結算真的不管大漲大跌都賺23點嗎@@!? (不考慮其他費用) ...
hayato2888 發表於 12-1-6 03:08 PM

   假設結算5000，不計手續費
4500call賺500-252=248
4500put收218
共賺466點
4557期貨賠443點
所以
466-443=23

奶油臘腸

結算4000，不計手續費
4500call賠252
4500Put賠500-218=282
共賠534
4557小台賺557
所以
557-534=23
很簡單的數學...

wldtw2008

回復 11# samuelho
S大您搞錯了，這個方法真的是100%套利。完全抵銷時間價值銷逝風險，持有到期即可。無大的圖也不是回測圖，只是個檔次合成買進賣出的預估利潤，沒有人會在利潤為負(也就是套損)，的狀況下進場【套利】的。

這種套利真實世界中是一定會發生，但是造市商會先吃掉(很價內的選擇權想出場就一定要讓點，只要讓點過大，電腦人就會去吃單子鎖住)。

散戶很難做到，只有在某些很極端的狀況下會讓散戶看到、吃到，那就是保證金斷頭，不計價砍出的時候，那時會發生很大的噴出震盪，隱含波隨便就會拉到60 70，所有的理論基礎都失效，所有有能力去套利的都已經跳進去，價格還不收斂，那麼就輪到散戶去套了。(8/5~8/8 應該很多時後都有套利可以套)

只是在那個時候，沒人可以冷靜下來。而且，你還要有子彈才行! 很多深度價內的，要有很雄厚的子彈才能做。